Financial market analysis - april 2023
25 May 2023

[Markets and Management] 


Les marchés sont actuellement focalisés sur les négociations du plafond de la dette US. Avec ou sans accord rapide, les conséquences risquent d’être récessives. Par ailleurs, la crise des banques régionales, qui financent plus d’un tiers de l’économie américaine se propage lentement mais sûrement avec la fuite des dépôts et la contraction du crédit. Ce « credit impulse » est essentiel dans la dynamique économique américaine et son orientation à la baisse augmente les chances de récession. Un atterrissage en douceur de l’économie américaine reste possible mais est dépendant de la bonne tenue du marché du travail et des salaires en termes réels. L’inflation baisse moins rapidement que prévu et contraint l’exercice de la banque centrale américaine. En rythme annuel, hors alimentation-énergie et loyers (principal indicateur), l’inflation converge vers l’objectif de 2% des autorités monétaires mais sur un rythme trop lent. Cela complexifie leur travail et oblige la FED à rester dépendante des données d’inflation. Une pause dans le rythme de normalisation semble très probable devant l’incertitude de la trajectoire économique. En effet, un affaiblissement du marché de l’emploi se matérialise depuis plusieurs semaines : les créations de poste diminuent et les licenciements augmentent. Le pouvoir de négociation semble s’inverser et alimenter la désinflation.